Acciones o ETFs: ¿qué opción es mejor para ti?
Cuando alguien decide que quiere empezar a invertir en bolsa tarde o temprano llega a la misma encrucijada. ¿Compro acciones de empresas concretas o invierto a través de ETFs? Son dos caminos que llevan al mismo destino, participar del crecimiento de los mercados financieros, pero que tienen características tan diferentes que la elección correcta depende enormemente del perfil, el tiempo disponible y los objetivos de cada inversor.
No hay una respuesta universal. Hay una respuesta correcta para cada situación. Y para encontrarla hay que entender bien qué es cada opción, qué ventajas y qué limitaciones tiene y en qué tipo de inversor encaja mejor cada una.
Qué son las acciones y cómo funcionan
Cuando compras una acción de una empresa te conviertes en propietario de una pequeña fracción de esa empresa. Si la empresa vale mil millones de euros y tiene mil millones de acciones en circulación, cada acción representa una millonésima parte de la empresa. Como propietario participas de los beneficios de la empresa a través de los dividendos que reparte si los hay, y de la revalorización del precio de la acción si la empresa crece y el mercado la valora más con el tiempo.
La rentabilidad de una acción concreta depende del rendimiento de esa empresa específica. Si inviertes en una empresa que lo hace excepcionalmente bien puedes obtener rentabilidades muy superiores a las del mercado en general. Si inviertes en una empresa que quiebra o que entra en una crisis prolongada puedes perder una parte importante o la totalidad del dinero invertido en ella.
Invertir en acciones individuales requiere tiempo para analizar las empresas, seguimiento continuo de su evolución y un nivel de conocimiento suficiente para evaluar si el precio actual refleja de forma adecuada el valor real del negocio. No es imposible hacerlo bien pero requiere un compromiso de tiempo y de aprendizaje que no todo el mundo está dispuesto o puede asumir.
Qué son los ETFs y cómo funcionan
Un ETF, que son las siglas en inglés de fondo cotizado en bolsa, es un fondo de inversión que agrupa en un solo producto una cesta de muchos activos y que se compra y vende en bolsa igual que una acción. La diferencia fundamental es que cuando compras un ETF no estás apostando por una empresa concreta sino por un conjunto de empresas, sectores o mercados que el ETF replica.
El ETF más popular del mundo es el que replica el S&P 500, el índice que agrupa las 500 empresas más grandes de Estados Unidos. Cuando compras una participación de ese ETF estás invirtiendo simultáneamente en Apple, Microsoft, Amazon, Google, Tesla y otras 495 empresas con una sola operación. Si una de esas empresas lo hace mal el impacto en tu inversión es mínimo porque representa solo una pequeña fracción del total.
Los ETFs que replican índices globales como el MSCI World van aún más lejos y distribuyen la inversión entre más de 1.500 empresas de 23 países desarrollados. Con una sola compra obtienes diversificación global instantánea a un coste muy bajo.
Las diferencias clave entre acciones y ETFs
La primera diferencia es la diversificación. Un ETF diversifica automáticamente entre decenas, cientos o miles de empresas con una sola compra. Construir el equivalente en acciones individuales requeriría comprar participaciones en todas esas empresas de forma separada, lo que implicaría un capital inicial enorme y costes de transacción muy elevados.
La segunda es el tiempo y el conocimiento requeridos. Invertir bien en acciones individuales requiere analizar los estados financieros de las empresas, entender su modelo de negocio y su ventaja competitiva, seguir su evolución trimestre a trimestre y tomar decisiones sobre cuándo comprar y cuándo vender basándose en ese análisis. Es un trabajo que los mejores inversores del mundo hacen durante décadas y que aun así no garantiza superar al mercado de forma consistente. Los ETFs no requieren ningún análisis. Se compran y se mantienen.
La tercera diferencia son los costes. Comprar acciones individuales implica pagar comisiones de compraventa en cada transacción. Los ETFs también tienen comisiones de compraventa pero además tienen un coste anual de gestión, llamado TER o ratio de gastos totales, que en los mejores ETFs indexados oscila entre el 0,05 y el 0,20 por ciento anual. Ese coste es extraordinariamente bajo comparado con los fondos de gestión activa pero es un coste que existe y que hay que tener en cuenta.
La cuarta diferencia es el potencial de rentabilidad. Con acciones individuales es posible obtener rentabilidades muy superiores a las del mercado si se aciertan las empresas correctas en el momento correcto. Inversores legendarios como Warren Buffett o Peter Lynch lo han demostrado. Pero también es posible obtener rentabilidades muy inferiores o incluso perder todo lo invertido si las elecciones son incorrectas. Con un ETF global la rentabilidad será aproximadamente la del mercado, ni mucho mejor ni mucho peor, lo que históricamente ha sido entre un 7 y un 10 por ciento anual antes de inflación en periodos largos.
La quinta diferencia es la implicación emocional. Tener acciones de una empresa concreta que ves subir y bajar cada día en función de las noticias genera una respuesta emocional muy diferente a tener un ETF diversificado global. Esa implicación emocional puede llevar a tomar decisiones irracionales como vender en el mínimo por miedo o comprar más en el máximo por euforia. Los ETFs por su naturaleza diversificada generan menos volatilidad visible y menos tentación de hacer movimientos tácticos que raramente mejoran el resultado final.
¿Cuándo tiene sentido invertir en acciones individuales?
Invertir en acciones individuales tiene sentido en situaciones específicas que no todo el mundo cumple.
Tiene sentido si tienes tiempo real para dedicar al análisis. No horas sueltas aquí y allá sino varias horas semanales de trabajo serio revisando informes anuales, escuchando presentaciones de resultados trimestrales y siguiendo la evolución del sector en el que invierten las empresas que tienes en cartera.
Tiene sentido si tienes conocimiento profundo de un sector concreto, ya sea por tu profesión o por años de estudio, que te da una ventaja informativa real sobre el inversor promedio. Un médico que invierte en empresas farmacéuticas que conoce bien puede tener ventaja. Un ingeniero que invierte en empresas tecnológicas de su especialidad puede tener ventaja. Alguien que compra acciones de empresas que no conoce en sectores que no entiende no tiene ninguna ventaja.
Tiene sentido si tienes una cartera suficientemente grande para distribuirla entre al menos quince o veinte empresas de distintos sectores y geografías. Concentrar todo el capital en cinco o diez acciones es un nivel de riesgo no compensado que un ETF global resuelve de forma más eficiente.
Y tiene sentido complementariamente a una base de ETFs, no en sustitución de ella. Muchos inversores tienen una cartera núcleo de ETFs indexados globales que representa el 80 o el 90 por ciento de su inversión y dedican el resto a acciones individuales de empresas que conocen bien y en las que tienen convicción. Esa estructura combina la estabilidad y la diversificación de los ETFs con el potencial adicional de la selección individual.
¿Cuándo tiene sentido invertir en ETFs?
Los ETFs tienen sentido en prácticamente todas las situaciones para el inversor particular pero especialmente en algunas.
Si eres principiante y estás empezando a invertir los ETFs indexados globales son el punto de partida más adecuado casi sin discusión. Ofrecen diversificación instantánea, costes muy bajos, no requieren análisis ni seguimiento activo y históricamente han superado en rentabilidad neta a la mayoría de inversores activos incluyendo muchos profesionales.
Si tienes tiempo limitado para dedicar a la gestión de inversiones los ETFs son la solución más eficiente. La estrategia de comprar un ETF global mensualmente y no hacer nada más requiere menos de una hora al año de gestión activa.
Si tu objetivo principal es preservar y hacer crecer el patrimonio a largo plazo sin grandes sustos los ETFs diversificados ofrecen la mejor combinación de rentabilidad esperada y riesgo controlado para la mayoría de inversores con horizontes de diez años o más.
Si el tamaño de tu cartera es todavía pequeño los ETFs permiten diversificación global con cantidades mínimas que en acciones individuales serían insuficientes para construir una cartera adecuadamente diversificada.
La cartera más simple que funciona
Para quien quiere empezar a invertir sin complicarse la vida existe una opción que combina simplicidad, bajo coste, diversificación global y rentabilidad históricamente sólida. Se conoce como la cartera de un solo fondo o de tres fondos y consiste en invertir en uno o como mucho tres ETFs que juntos cubren prácticamente todo el mercado de renta variable global.
La versión más simple es un único ETF que replica el MSCI World o el MSCI ACWI con una comisión anual de entre el 0,1 y el 0,2 por ciento. Se compra mensualmente una cantidad fija y se mantiene indefinidamente sin tocar. No hay decisiones de qué empresa comprar, no hay análisis, no hay timing. Solo consistencia y tiempo.
Esta estrategia no es la más emocionante ni la que genera mejores resultados en el mejor escenario posible. Pero sí es la que genera los mejores resultados ajustados al riesgo para la mayoría de inversores particulares a largo plazo y la que requiere menos tiempo, menos conocimiento y menos gestión emocional que cualquier alternativa más compleja.
La respuesta a la pregunta del título
¿Acciones o ETFs? Para la mayoría de inversores particulares que no son profesionales de los mercados, que tienen tiempo limitado para el análisis y que buscan construir patrimonio a largo plazo de forma consistente, la respuesta es ETFs indexados globales como base y acciones individuales como complemento opcional solo si se tiene el conocimiento y el tiempo para hacerlo bien.
Para el inversor que empieza la respuesta es aún más clara: ETFs primero, siempre. Las acciones individuales pueden llegar después, cuando la base esté construida, cuando el conocimiento sea suficiente y cuando el tamaño de la cartera permita diversificar adecuadamente.
La simplicidad en inversión no es una debilidad. Es una ventaja. Y los ETFs indexados globales son la herramienta más simple y más efectiva que tiene a su disposición el inversor particular.
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